大家新年好！我是興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家王涵。
2022年是極不平凡的一年。全球通脹高企，持續(xù)的快節(jié)奏貨幣政策收緊，疊加俄烏沖突長期化風(fēng)險加劇，發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長前景堪憂、衰退風(fēng)險加大。在經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，海外貨幣緊縮逐步進入尾聲，影響退潮。國內(nèi)方面，在需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力下，中國經(jīng)濟在疫情沖擊下迎難而上、砥礪前行。
過去一年，A股市場在內(nèi)外多重沖擊下“一波三折”。年初疫情沖擊疊加海外因素影響，4月份A股深度下行。5月以來國內(nèi)疫情得到有效控制，經(jīng)濟持續(xù)回暖，A股市場觸底反彈。7月份國內(nèi)經(jīng)濟基本面承壓，A股震蕩下行。經(jīng)過7-10月的調(diào)整之后，A股估值下調(diào)至國際主要市場的中等水平。四季度 A股市場估值繼續(xù)向合理水平回歸，性價比再次顯現(xiàn)。11月以來，包括A股在內(nèi)的新興市場迎來強勁的資金流入。
2023年是全面貫徹落實黨的二十大精神、扎實推進中國式現(xiàn)代化的開局之年。展望2023年，疫情擾動或?qū)⒀永m(xù)至年初，國內(nèi)宏觀政策著力穩(wěn)增長，財政發(fā)力、貨幣寬松可期，跨過歲末年初的“坎兒”之后，經(jīng)濟有望在2023年迎來復(fù)蘇。2022年中央經(jīng)濟工作會議著力部署穩(wěn)增長各項工作，2023年也將進入政策兌現(xiàn)階段，流動性和經(jīng)濟預(yù)期將對權(quán)益資產(chǎn)形成支撐。后續(xù)穩(wěn)增長政策發(fā)力以及經(jīng)濟企穩(wěn)之后，A股可能迎來估值和預(yù)期修復(fù)的上漲行情。
短期來看，2023年消費、地產(chǎn)的拖累將進一步緩解，同時在制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、基建方面可能有結(jié)構(gòu)性亮點。消費的全面恢復(fù)可能仍需要一段時間，而隨著政策的發(fā)力支持，投資落地的節(jié)奏可能會明顯快于消費，在經(jīng)濟進入恢復(fù)階段后，A股投資和資產(chǎn)配置應(yīng)予以關(guān)注。中長期來看，沿著黨的二十大報告關(guān)于“統(tǒng)籌發(fā)展和安全”的戰(zhàn)略部署，兼具“發(fā)展+安全”屬性的相關(guān)領(lǐng)域?qū)⒂瓉硗顿Y機會。具體來看，安全領(lǐng)域的國防軍工、能源資源、基礎(chǔ)材料、區(qū)域應(yīng)急等方向，產(chǎn)業(yè)鏈自主可控領(lǐng)域的核心零部件、基礎(chǔ)工藝、電子元器件等方向，未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)域的芯片、半導(dǎo)體、新能源、生物技術(shù)、高端裝備等方向，以及新一輪國際競爭重點領(lǐng)域的數(shù)字技術(shù)、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)字新業(yè)態(tài)新模式等都將迎來重要投資機遇。
2023年，讓我們共同見證中國經(jīng)濟，見證A股市場。在此祝各位投資者、券商中國和券中社APP 的用戶在新的一年業(yè)績長虹，宏“兔”大展！
（文章來源：券商中國）