市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的預(yù)期，或?qū)⑹谷騻袌?chǎng)創(chuàng)30年來(lái)1月的最大漲幅。
經(jīng)歷了2022年債券市場(chǎng)的動(dòng)蕩，2023年債券市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)開(kāi)局，點(diǎn)燃了投資者們的熱情。
媒體稱，市場(chǎng)對(duì)通脹見(jiàn)頂?shù)念A(yù)期，使得債券市場(chǎng)有望創(chuàng)下自1991年有記錄以來(lái)1月的最大漲幅。衡量全球固定收益的指標(biāo)顯示，如果債券市場(chǎng)能在1月繼續(xù)保持強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)本月的回報(bào)率為3.1%。
截至1月14日，10年期美國(guó)國(guó)債收益率已從2022年底的3.83%降至3.5%，作為歐元區(qū)基準(zhǔn)的德國(guó)10年期國(guó)債收益率從2.56%降至2.10%。
債券市場(chǎng)久違的曙光
荷蘭合作銀行的固定收益策略師Richard McGuire表示，今年債券市場(chǎng)迎來(lái)了曙光，各種跡象表明今年對(duì)債券投資者來(lái)說(shuō)會(huì)好得多：
2022年債券市場(chǎng)下跌了16%以上，但隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩，通脹正在減速，我們相信市場(chǎng)已經(jīng)消化了利率的峰值。
瑞銀稱今年為債券市場(chǎng)“十年一遇的機(jī)會(huì)”；PIMCO（太平洋(2.640, 0.05, 1.93%)投資管理公司）則表示，今年持有債券的理由“比以往任何時(shí)候都強(qiáng)烈”。
媒體分析指出，投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行今年將放緩加息步伐，這將扭轉(zhuǎn)債券市場(chǎng)在2022年的頹勢(shì)。同時(shí)，對(duì)衰退的預(yù)期可能會(huì)抑制對(duì)股票等風(fēng)險(xiǎn)較高資產(chǎn)的興趣，吸引大量資金流向高評(píng)級(jí)債券市場(chǎng)。
PIMCO稱，債券在經(jīng)濟(jì)衰退期間總有良好的表現(xiàn)，因此在今年格外看好投資債券：
經(jīng)濟(jì)衰退可能進(jìn)一步挑戰(zhàn)股票等風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，同時(shí)2022年債券收益率創(chuàng)了新高，兩者都是我們繼續(xù)看好投資債券的理由。
根據(jù)美國(guó)銀行12月對(duì)基金經(jīng)理的月度調(diào)查顯示，自2009年以來(lái)，基金經(jīng)理們首次在投資組合中更愿意增持債券。一些基金經(jīng)理認(rèn)為，固定收益將重新成為“避風(fēng)港”。Generali Insurance Asset Management 投資主管 Antonio Cavarero 表示：
2022年固定收益并不能抵消風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的虧損，其本身就是問(wèn)題的一部分。但我認(rèn)為2023年它可以再次成為“避風(fēng)港”，只要市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)“黑天鵝“且通脹繼續(xù)逐漸下降。
市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期推高債市 和美聯(lián)儲(chǔ)分歧猶存
媒體分析指出，本周，美國(guó)12月CPI連續(xù)第三個(gè)月增長(zhǎng)放緩，令市場(chǎng)更加相信美聯(lián)儲(chǔ)穩(wěn)處減速加息的正軌，有助于鞏固債券市場(chǎng)漲勢(shì)。
華爾街見(jiàn)聞此前提及，今年開(kāi)始，市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)在利率峰值方面已經(jīng)出現(xiàn)明顯分歧。部分美聯(lián)儲(chǔ)鷹派高官，比如亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席Bostic和舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席Daly已明確表態(tài)稱支持將利率升至5%以上，并在這一水平保持一段時(shí)間。
不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)此持懷疑態(tài)度?；Q市場(chǎng)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的利率峰值還不到5%。這表明，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退壓力的影響，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在今年年底前開(kāi)始降息。
Amherst Pierpont策略主管Steven Abrahams 表示，在今年年內(nèi)利率將達(dá)到峰值，這“會(huì)大大降低利率波動(dòng)。隨著利率波動(dòng)的下降，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、各類債券應(yīng)該表現(xiàn)良好。”
美國(guó)投資公司DoubleLine Capital創(chuàng)始人、擁有“新債券之王”之稱的Jeffrey Gundlach當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二在網(wǎng)絡(luò)直播中表示：“我以40多年的金融經(jīng)驗(yàn)強(qiáng)烈建議，投資者應(yīng)該關(guān)注市場(chǎng)的反應(yīng)，而不是美聯(lián)儲(chǔ)的言論。”
但也有分析認(rèn)為由于市場(chǎng)太過(guò)“自滿”，和美聯(lián)儲(chǔ)的分歧會(huì)使今年年初債券市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)不會(huì)持久，BlueBay Asset Management 首席投資官 Mark Dowding 表示，市場(chǎng)對(duì)利率接近峰值及降息很快到來(lái)的樂(lè)觀情緒，與美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持將不惜一切代價(jià)抑制通脹的信念不一致；
我們懷疑 2023 年初相對(duì)強(qiáng)勁的市場(chǎng)狀況能否持續(xù)太久，我們對(duì)市場(chǎng)上的一種說(shuō)法感到擔(dān)憂——即不需要聽(tīng)取美聯(lián)儲(chǔ)的意見(jiàn)，因?yàn)樗麄儾⒉恢匾?。這看起來(lái)過(guò)分的自信，僅2022年出現(xiàn)的情況我們就可以發(fā)現(xiàn)基本面的變化有多快。
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