中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月15日至16日在北京舉行。關(guān)于明年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議作出一系列重要定調(diào)。
展望2023年，A股市場(chǎng)將迎來(lái)怎樣的市場(chǎng)環(huán)境？投資機(jī)遇又在哪里？八大券商首席解讀來(lái)了！
明年市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕
在券商人士看來(lái)，2023年，A股市場(chǎng)將迎來(lái)一個(gè)流動(dòng)性合理充裕的市場(chǎng)環(huán)境。
中金公司固定收益研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人陳健恒認(rèn)為，會(huì)議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，要保持流動(dòng)性合理充裕，這意味著明年貨幣政策還是會(huì)保持偏松的狀態(tài)。
“整體來(lái)看，2023年財(cái)政和貨幣政策的發(fā)力方式更有可能延續(xù)2022年下半年組合拳的形式，赤字率維持平穩(wěn)，央行予以一定的流動(dòng)性充裕環(huán)境進(jìn)行配合。不排除2023年央行加大政策性金融和結(jié)構(gòu)性工具的精準(zhǔn)支持力度，引導(dǎo)資金向重點(diǎn)領(lǐng)域和國(guó)家支持行業(yè)傾斜；不排除適時(shí)適度引導(dǎo)存款端等金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本下行，從而推動(dòng)貸款、債券等資產(chǎn)端利率下行，為進(jìn)一步向?qū)嶓w讓利打開(kāi)空間，從而刺激內(nèi)生融資、投資和消費(fèi)需求?！标惤『阏f(shuō)。
在中泰證券首席固收分析師周岳看來(lái)，考慮到2023年通脹壓力總體溫和，海外貨幣政策緊縮節(jié)奏放緩，人民幣匯率貶值壓力有望大幅減弱，預(yù)計(jì)貨幣政策收緊甚至轉(zhuǎn)向的可能性較小。在經(jīng)濟(jì)確定性回歸到合理增長(zhǎng)區(qū)間之前，預(yù)計(jì)貨幣政策穩(wěn)中偏松的基調(diào)不變，流動(dòng)性環(huán)境有望延續(xù)“合理充裕”。
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，總體看，會(huì)議對(duì)2023年貨幣政策的定調(diào)仍然較為積極，貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力兼具必要性和可行性。展望2023年，海外加息外溢效應(yīng)減弱、國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性通脹壓力趨緩，有助于中國(guó)貨幣政策寬松空間的打開(kāi)。同時(shí)，貨幣政策有必要維持寬松的流動(dòng)性環(huán)境，進(jìn)一步支持“穩(wěn)信用”。
將有力提振市場(chǎng)信心
在券商人士看來(lái)，會(huì)議釋放的政策信號(hào)積極，將有力提振市場(chǎng)信心。
平安證券首席策略分析師魏偉表示，12月召開(kāi)的政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議接連提及要“大力提振市場(chǎng)信心”，政策信號(hào)積極，因此，維持對(duì)A股市場(chǎng)相對(duì)樂(lè)觀的判斷，底部企穩(wěn)值得期待。
“會(huì)議對(duì)市場(chǎng)關(guān)心的四大領(lǐng)域，即房地產(chǎn)、防疫、民企和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，均有積極表態(tài)?！眹?guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示，壓制今年經(jīng)濟(jì)的兩大變量，房地產(chǎn)和疫情均有積極的政策安排，有利于信心提振和經(jīng)濟(jì)修復(fù)。對(duì)民營(yíng)企業(yè)和平臺(tái)企業(yè)發(fā)展的不正確議論或加快消除，進(jìn)一步提振發(fā)展信心。
浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，政策層面更多意在引導(dǎo)恢復(fù)市場(chǎng)主體的信心和改善社會(huì)心理預(yù)期。預(yù)計(jì)后續(xù)政策將著重從提振發(fā)展信心入手，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能，核心是利用貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)和科技政策實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)。
投資把握政策支持方向
2023年，投資者該如何把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)？
川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，總體來(lái)看，2023年財(cái)政政策和貨幣政策整體相對(duì)寬裕，但不會(huì)“大水漫灌”，國(guó)家重點(diǎn)支持的行業(yè)、領(lǐng)域?qū)⒌玫礁嘀С帧?/p>
陳靂進(jìn)一步預(yù)計(jì)，貨幣政策將重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域以及加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度；“提振內(nèi)需”的重點(diǎn)在于提升消費(fèi)質(zhì)量和改善人民生活，因此重點(diǎn)關(guān)注能夠有效提升人民生活質(zhì)量的消費(fèi)方向，例如改善性住房（住房需求）、養(yǎng)老服務(wù)（醫(yī)療保障需求）、文化傳媒（滿足人民更高層次的精神需求）等消費(fèi)領(lǐng)域；將繼續(xù)加大前沿技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)和投入，對(duì)此，可關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源、高端制造等方向；對(duì)于堅(jiān)持“高水平對(duì)外開(kāi)放”，預(yù)計(jì)未來(lái)“一帶一路”沿線國(guó)家有望更深一步進(jìn)行分工與合作，關(guān)注跨境物流、跨境電商、跨境支付、跨境金融等方向。
魏偉具體建議關(guān)注三條主線：一是有望走出最低谷、迎來(lái)改善的行業(yè)，包括疫情防控優(yōu)化下的消費(fèi)、出行等板塊，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)上的部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)，常態(tài)化監(jiān)管進(jìn)一步優(yōu)化的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)等；二是長(zhǎng)期高成長(zhǎng)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)和高端制造業(yè)等；三是改善人民生活水平背景下，支持醫(yī)療資源下沉、支持生育和養(yǎng)老服務(wù)等帶來(lái)的醫(yī)療健康板塊的投資機(jī)會(huì)。
陳健恒表示，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍是經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能所在，2023年可能還是有定向貨幣政策工具和政策性金融扶持新興經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。債券仍存結(jié)構(gòu)性牛市機(jī)會(huì)。如果表內(nèi)存款利率補(bǔ)降，明年利率債表現(xiàn)可能好于信用債。
“預(yù)計(jì)明年貨幣政策發(fā)力的方向或更加聚焦。正如會(huì)議中提到，‘小微企業(yè)’‘科技創(chuàng)新’‘綠色發(fā)展’將是貨幣政策‘精準(zhǔn)’支持的重點(diǎn)所在?！辩娬鷱呢泿耪甙l(fā)力角度研判。
紅塔證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示，提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要靠信心的修復(fù)。這也意味著，出臺(tái)收縮型的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的可能性較低，一些下行壓力較大的行業(yè)，像地產(chǎn)、平臺(tái)等，在堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)和提振企業(yè)信心的政策基調(diào)下將有望修復(fù)，增量的刺激政策受益主體仍然是符合高質(zhì)量發(fā)展方向的領(lǐng)域，發(fā)展和安全并舉。
在東吳證券宏觀首席分析師陶川看來(lái)，2023年為主題投資大年，穩(wěn)增長(zhǎng)、安全和養(yǎng)老服務(wù)相關(guān)的板塊值得關(guān)注，投資主線聚焦醫(yī)藥、半導(dǎo)體、信創(chuàng)、新能源。