來(lái)源：德林社
文/劉振濤
前海開(kāi)源基金公司有三位基金經(jīng)理比較出名，一位是公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍，長(zhǎng)期活躍在新浪財(cái)經(jīng)專欄的男人；一位是去年豪賭新能源，一戰(zhàn)成名的基金冠軍崔宸龍；最后一位則是前海開(kāi)源基金副總經(jīng)理，被市場(chǎng)稱為“全能選手”的曲揚(yáng)。
相比于楊德龍、崔宸龍，曲揚(yáng)更被市場(chǎng)基民所熟知。要問(wèn)基金市場(chǎng)誰(shuí)的頭銜最多，那一定是曲揚(yáng)，“前海開(kāi)源流量擔(dān)當(dāng)、滬港深投資專家、避險(xiǎn)達(dá)人、熱點(diǎn)賽道押題高手、清華學(xué)霸、業(yè)界勞?！?/p>
資料顯示，曲揚(yáng)畢業(yè)于清華大學(xué)，博士學(xué)歷，2008年加入南方基金，2014年加入前海開(kāi)源基金，至今從業(yè)年限超過(guò)13年，任基金經(jīng)理時(shí)間超過(guò)8年。
曲揚(yáng)成名是在2018年-2019年兩年。2018年上半年，曲揚(yáng)管理的基金選擇大幅減倉(cāng)股票標(biāo)的，甚至部分基金持有的股票比例低至1%。
以前海開(kāi)源中國(guó)稀缺資產(chǎn)混合為例，2017年四季度末，該基金的股票持倉(cāng)比例為75.92%，而2018年二季度末，該基金的股票持倉(cāng)比例降至3.2%。
2018年，A股市場(chǎng)受到貿(mào)易摩擦等外部環(huán)境影響，整體大幅下跌，上證指數(shù)從2018年初的3500多點(diǎn)跌至2019年初的2400多點(diǎn)，跌去了1100多點(diǎn)。
大膽空倉(cāng)的曲揚(yáng)，成功避開(kāi)了這波A股市場(chǎng)大跌行情，曲揚(yáng)管理的基金全年跌幅控制在10%以內(nèi)。比如前海開(kāi)源中國(guó)稀缺資產(chǎn)混合，2018年累計(jì)跌幅僅2.85%，同期同類平均跌幅達(dá)13.93%。
2019年初，曲揚(yáng)又神乎奇跡地大手筆買入貴州茅臺(tái)、長(zhǎng)春高新等白酒醫(yī)藥個(gè)股。2019年-2020年，白酒、醫(yī)藥等消費(fèi)股是市場(chǎng)大熱門(mén)，股價(jià)暴漲，憑借著持倉(cāng)熱門(mén)賽道股，曲揚(yáng)管理的基金2019年-2020年連續(xù)大漲。
大膽空倉(cāng)，巧妙地避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)；提前布局，踩中風(fēng)口，業(yè)績(jī)直上。兩番操作，讓曲揚(yáng)成名于市場(chǎng)，獲得了一堆頭銜。
不過(guò)，從2021年開(kāi)始，曲揚(yáng)“翻車”了，翻的很徹底。
由于過(guò)去2年的優(yōu)秀業(yè)績(jī)，曲揚(yáng)在2021年初發(fā)行了兩只新基金，募集資金超過(guò)100億，加上老基金的規(guī)模，2021年一季度末，曲揚(yáng)管理的基金規(guī)模達(dá)456.37億元。之后，曲揚(yáng)在2021年10月又發(fā)了新基金。
曲揚(yáng)管理的基金規(guī)模擴(kuò)大了，但是基金的業(yè)績(jī)卻并未跟著上漲，老基金業(yè)績(jī)大幅回撤，新基金大幅虧損。
數(shù)據(jù)顯示，曲揚(yáng)管理9只基金，只有一只人工智能主題基金在2021年取得正收益，其他都是虧損的。而進(jìn)入2022年以來(lái)，9只基金中，8只基金跌幅超25%，2021年10月成立，不足1年時(shí)間的前海開(kāi)源聚利一年持有混合，2022年跌幅也達(dá)18.46%，成立以來(lái)跌幅達(dá)19%。
基金業(yè)績(jī)大幅下跌，使得曲揚(yáng)管理規(guī)模大縮水。2022年一季度末，曲揚(yáng)管理的基金總規(guī)模為324.68億元，于2021年一季度末相比，縮水了約132億元。
曲揚(yáng)的翻車與規(guī)?？s水，大概有兩方面原因：
一方面，曲揚(yáng)管理的基金數(shù)量達(dá)9只，根據(jù)基金協(xié)會(huì)規(guī)定，主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理的管理基金上限為10只，也就是說(shuō)，曲揚(yáng)已經(jīng)接近頂格管理。
而從曲揚(yáng)的管理基金來(lái)看，包括了人工智能賽道主題的、醫(yī)療賽道主題的、滬港深類型的、不限主題混合類型的多種風(fēng)格，即便是曲揚(yáng)在全能，一人也同時(shí)無(wú)法有足夠的精力去研究多個(gè)賽道布局。
一拖九疊加沒(méi)有足夠時(shí)間研究多個(gè)賽道，使得曲揚(yáng)管理的多只基金持倉(cāng)趨同一致。這就導(dǎo)致了曲揚(yáng)管理的基金一榮俱榮，一損俱損，2022年以來(lái)，9只基金全軍覆沒(méi)。
另一方面，與曲揚(yáng)選擇的持倉(cāng)標(biāo)的有關(guān)。
曲揚(yáng)將自己的投資理念稱為“靠山吃?！薄Ｓ们鷵P(yáng)自己的話解釋，“靠山”是指公司競(jìng)爭(zhēng)力夠強(qiáng)、護(hù)城河夠?qū)挘俺院！笔侵腹镜漠a(chǎn)品或服務(wù)有較大的潛在市場(chǎng)空間。
因此，曲揚(yáng)管理的基金中，持有市場(chǎng)大量的龍頭企業(yè)，比如貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療、中國(guó)中免等。
這些龍頭在2019年-2020年，曾讓曲揚(yáng)取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，但是，2021年以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格變化，使得依舊堅(jiān)守自己投資理念的曲揚(yáng)被市場(chǎng)“抽了一頓”。
也許是抽疼了，曲揚(yáng)在2021年下半年，也開(kāi)始追逐熱門(mén)的新能源個(gè)股。截至2022年一季度末，從曲揚(yáng)管理的基金統(tǒng)計(jì)來(lái)看，其重倉(cāng)的個(gè)股包括貴州茅臺(tái)、邁瑞醫(yī)療、寧德時(shí)代等白酒、新能源個(gè)股。
2022年以來(lái)，貴州茅臺(tái)大跌14.15%，寧德時(shí)代大跌31.36%等。曲揚(yáng)重倉(cāng)的個(gè)股大部分股價(jià)跌幅較大。受到重倉(cāng)股下跌影響，曲管理的基金凈值也大幅下跌或回撤。
基金凈值大幅下跌或回撤，導(dǎo)致持有的基民收益大幅縮水或者大額虧損。在基金社區(qū)里，曲揚(yáng)已經(jīng)成了基民“喊打”的對(duì)象。
有基民表示，“還優(yōu)質(zhì)基金經(jīng)理？有辱大家對(duì)你的信任，收著手續(xù)費(fèi)，替大家虧錢(qián)，良心安在?！?/p>
還有基民表示，“你這幾個(gè)月都干啥了？怎么感覺(jué)就跟強(qiáng)盜是的呢，為基民負(fù)點(diǎn)責(zé)行嗎？”
對(duì)于前海開(kāi)源副總經(jīng)理曲揚(yáng)“翻車”，基金業(yè)績(jī)大幅下跌，你怎么看呢？