2022年第一季度已經(jīng)過(guò)去，在波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境和巨大不確定性面前，“錢究竟該投向哪里”，已經(jīng)成為國(guó)人非常關(guān)注的問(wèn)題。
迷茫的不僅有普通人，金融機(jī)構(gòu)也在面臨著同樣的難題。
迷茫的普通人
A先生是一位互聯(lián)網(wǎng)公司的工作者，45歲左右，年薪尚可，平時(shí)工作較忙，沒(méi)有太多的時(shí)間研究理財(cái)和投資。
被問(wèn)及“今年會(huì)把錢放在哪兒”這個(gè)問(wèn)題，他說(shuō)：“我主要就是買基金，P2P比較好的時(shí)候買過(guò)兩年，幸好及時(shí)退出，之后就一直買基金，股票我也沒(méi)有時(shí)間搞。雖然這段時(shí)間市場(chǎng)形勢(shì)不太好，但我買的產(chǎn)品跌的不是特別多，最多的回撤10-20%左右吧，在我可以接受的范疇。”
A先生介紹說(shuō)，自己大部分買的是前海開(kāi)源睿遠(yuǎn)穩(wěn)健增利混合A，屬于混合型—偏債，提示為中風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。近三個(gè)月以來(lái)下跌4%左右。
“我現(xiàn)在就是持續(xù)的定投，等它漲回來(lái)?！?A先生對(duì)后市和自己選擇的產(chǎn)品比較有信心。
“當(dāng)然還有一些固收產(chǎn)品，固收產(chǎn)品有一定的周期靈活性，我想在偏底部的時(shí)機(jī)可以快速買進(jìn)。”A先生有一些自己的建議，下一步可以定投指數(shù)基金。
“當(dāng)指數(shù)下跌的時(shí)候，可以大膽地買買買，只要我們有耐心，總能再漲回來(lái)。”他說(shuō)，“今年我的目標(biāo)就是保值，有機(jī)會(huì)增值更好，沒(méi)機(jī)會(huì)也無(wú)所謂?！?/p>
像A先生這樣目標(biāo)求得穩(wěn)定收益的普通投資者不在少數(shù)。
當(dāng)然，也有一些高凈值人士，他們?cè)谧非笫找娣€(wěn)定的同時(shí)，也希望保持資金的靈活，能夠伺機(jī)而動(dòng)。
B先生可支配的投資金額在5000萬(wàn)左右。他說(shuō)自己從去年開(kāi)始就一直在裝修，“沒(méi)什么事兒可干”。談及今年的投資機(jī)會(huì)，B先生說(shuō)，“要看機(jī)會(huì)，我現(xiàn)在就是保持好穩(wěn)定性和現(xiàn)金流，有好的機(jī)會(huì)再下手?！?/p>
B先生的流動(dòng)資金選擇了寧銀理財(cái)和交通理財(cái)?shù)膬芍划a(chǎn)品。“我在兩個(gè)理財(cái)產(chǎn)品各放了1000萬(wàn)，雖然知道現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品也會(huì)虧錢，但這兩個(gè)還算穩(wěn)定。我也會(huì)買一些國(guó)債，今年一直在買，年化收益2-3%，有時(shí)還不一定買的到?！盉先生目前目標(biāo)穩(wěn)健的資金超過(guò)了一半。
他表示自己目前沒(méi)有買黃金，認(rèn)為價(jià)格太高了，持有一些私募的權(quán)益類產(chǎn)品，但不是很多，跌的多了就先放著。
B先生感覺(jué)周圍的朋友也都可自己差不多，均處于伺機(jī)而動(dòng)的狀態(tài)。
“大家還都挺看好人民幣匯率的，對(duì)海外的資產(chǎn)，有人就認(rèn)為泰國(guó)由于本幣兌人民幣的下跌，資產(chǎn)和之前相比已經(jīng)很合算了?！盉先生說(shuō)。
“今年這種環(huán)境下，大家都是在自己熟悉的領(lǐng)域?qū)ふ覚C(jī)會(huì)，不然很難把握住。”他說(shuō)。
艱難的金融機(jī)構(gòu)
2022年經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜而多變，金融機(jī)構(gòu)同個(gè)人投資者一樣艱難。
虎年春節(jié)剛過(guò)，A股市場(chǎng)并沒(méi)有迎來(lái)萬(wàn)眾期待的“開(kāi)門(mén)紅”，反而加劇震蕩。
“請(qǐng)回答，你去年對(duì)新能源的追漲殺跌就是原罪，今年行情震蕩，你今年有什么投資策略？”在一場(chǎng)券商組織的機(jī)構(gòu)路演中，就有機(jī)構(gòu)投資者對(duì)基金經(jīng)理進(jìn)行炮轟和詰問(wèn)?！捌鋵?shí)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)基金經(jīng)理還是比較溫和的，畢竟能夠進(jìn)入券商銷售白名單的基金經(jīng)理，都是經(jīng)過(guò)投研團(tuán)隊(duì)多次調(diào)研和分析后才挑出來(lái)的?！?/p>
國(guó)內(nèi)某TOP3的券商人士告訴記者，“剛過(guò)完春節(jié)的時(shí)候，我還會(huì)說(shuō)基金經(jīng)理是堅(jiān)持價(jià)值投資，深耕基本面，但隨著上證指數(shù)連續(xù)下跌，我現(xiàn)在只能在群里不停地說(shuō)抱歉，然后積極和基金公司溝通，希望基金公司多多提供一些市場(chǎng)觀點(diǎn)和看法，安撫機(jī)構(gòu)投資者。已經(jīng)不敢再說(shuō)‘價(jià)值投資’這個(gè)詞兒了。”
國(guó)際地緣政治的危機(jī)加劇、市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的擔(dān)憂，疊加國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)需要面臨的多個(gè)難題，近期市場(chǎng)比較焦慮。因此，貨幣基金和債券基金等一些風(fēng)險(xiǎn)較低的品種受到機(jī)構(gòu)投資者青睞”，嘉實(shí)超短債基金經(jīng)理李金燦表示。
中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的2月份公募市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，受到行情震蕩的影響，股票型基金減少了150.53億份，而貨幣市場(chǎng)型基金則增加了2953.92億份，債券基金增加了988.91億份。從凈值規(guī)模來(lái)看，貨幣基金凈值大增2952.25億元，債券基金增加1054.4億元。
盡管如此，大多數(shù)受訪的基金經(jīng)理依然長(zhǎng)期看好A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投資價(jià)值。
鵬華基金總經(jīng)理鄧召明表示，從中長(zhǎng)期維度看，過(guò)去多年我國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)中存量風(fēng)險(xiǎn)的化解效果明顯，疫情期間克制的需求端政策以及對(duì)生產(chǎn)主體的呵護(hù)帶來(lái)了我國(guó)相對(duì)海外更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與更大的政策空間。此前金融委會(huì)議明確提出“切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)”，我們相信隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的進(jìn)一步發(fā)力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)漸近企穩(wěn)重新回到平穩(wěn)健康發(fā)展的軌道中，市場(chǎng)預(yù)期也會(huì)逐步修復(fù)。
“機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展具有重要作用，相比于普通投資者，機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)主要在于通過(guò)專業(yè)研究，發(fā)掘出那些價(jià)值被低估、業(yè)績(jī)優(yōu)良的優(yōu)質(zhì)公司并長(zhǎng)期持有，從而減少短期噪音對(duì)股價(jià)的擾動(dòng)?！焙贾莸囊晃凰侥蓟鸾?jīng)理這樣表示。
事實(shí)上，承壓的并不只有權(quán)益類產(chǎn)品，一向以“穩(wěn)健”標(biāo)簽示眾的銀行理財(cái)產(chǎn)品，進(jìn)入到2022年也出現(xiàn)了“破凈潮”。
某股份行一位理財(cái)經(jīng)理表示：“對(duì)我們的影響蠻大的。”
“我了解到，目前各個(gè)網(wǎng)點(diǎn)主要客戶維系工作做得比較多，主要是打電話溝通，日常安慰，個(gè)別會(huì)面談?！?她說(shuō)，“跌得比較多的股債類的理財(cái)，我們很早就給客戶灌輸過(guò)資管新規(guī)，銷售產(chǎn)品的時(shí)候也都會(huì)講得比較清楚，不會(huì)給客戶承諾，而且都會(huì)留痕、雙錄，所以總得來(lái)說(shuō)，客戶投訴量還好。”
針對(duì)目前有配置需求的增量客戶，理財(cái)經(jīng)理會(huì)先摸清客戶的情況，比如風(fēng)險(xiǎn)偏好、資產(chǎn)規(guī)模等等。
這位受訪的理財(cái)經(jīng)理表示，“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”利率不斷下行，安全有收益的“錢袋子”目前還剩下三種類型：銀行存款、國(guó)債、長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)。
如果客戶能理解資產(chǎn)配置理念，就先推保險(xiǎn)，再推基金，再建議配理財(cái)，但是理財(cái)賣得還是最多的，因?yàn)榻邮芏雀摺?/p>
她解釋道：“我們目前會(huì)主推固收類的保險(xiǎn)，收益比較低，但是可以在合同里兌現(xiàn)；其次就是定期存款，年化收益大概3.5%左右，最低5萬(wàn)起，一般是推薦給年齡偏大，風(fēng)險(xiǎn)偏好低，更保守的客群；凈值型的理財(cái)，也會(huì)做客戶篩選，傾向于推給更年輕客戶，在銷售的時(shí)候就讓他接受目前的凈值波動(dòng)，為后續(xù)的營(yíng)銷做鋪墊。”
2022年，處于轉(zhuǎn)型中的券商資管和信托資管公司尤為艱難。
數(shù)據(jù)顯示，1-2月信托產(chǎn)品發(fā)行遇冷，一方面原因是市場(chǎng)調(diào)整導(dǎo)致的投資者情緒受挫；另一方面原因是受監(jiān)管加碼，非標(biāo)信托產(chǎn)品也在大幅下挫。
所以面對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型、監(jiān)管壓縮、及市場(chǎng)調(diào)整的大環(huán)境下，轉(zhuǎn)型中的資管公司需要完善投研、產(chǎn)品、營(yíng)銷的一體化，將市場(chǎng)信息、市場(chǎng)研判、投資理念等貫穿到營(yíng)銷中，提升投資者教育，強(qiáng)調(diào)客戶陪伴理念，同時(shí)做好客戶畫(huà)像，引導(dǎo)不同風(fēng)險(xiǎn)容忍度及收益區(qū)間的產(chǎn)品。
多名資管公司被訪人士表示看好FOF產(chǎn)品。
今年以來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)教育投資者要學(xué)會(huì)長(zhǎng)期投資、分散投資和控制風(fēng)險(xiǎn)，他們認(rèn)為FOF類產(chǎn)品將長(zhǎng)期受到投資者的青睞。該類產(chǎn)品能夠更好的做到大類資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)更加分散，好的FOF管理人能夠在各大類產(chǎn)品中做到優(yōu)中選優(yōu)，實(shí)現(xiàn)各類投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益要求。
專家怎么說(shuō)？
年初以來(lái)市場(chǎng)的波動(dòng)較大，股市方面雖然長(zhǎng)期價(jià)值投資的邏輯不變，但短期內(nèi)不排除仍會(huì)震蕩反復(fù)，市場(chǎng)的反彈和估值的修復(fù)還需要時(shí)間。
一位券商資管投研負(fù)責(zé)人建議，投資者應(yīng)結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金使用需求，在自身可承受范圍內(nèi)進(jìn)行分散配置，對(duì)于波動(dòng)較大的權(quán)益類資產(chǎn)建議保持在場(chǎng)、拉長(zhǎng)持有期限，控制倉(cāng)位，在可承受的范圍內(nèi)考慮定投等方式攤低持倉(cāng)成本、等待市場(chǎng)回暖；對(duì)于安全性要求較高的資產(chǎn)部分，建議投資者選擇不同期限的固收類產(chǎn)品，通過(guò)不同的久期組合兼顧收益性及流動(dòng)性需求。
百瑞信托博士后科研工作站研究員魏文臻杰認(rèn)為區(qū)分好下跌行情和震蕩行情很重要。
A股兩次大趨勢(shì)年發(fā)生在2007年、2015年。魏文臻杰說(shuō)，如果是下跌行情，可以考慮固定收益類產(chǎn)品，或者低波動(dòng)的“固收+”產(chǎn)品，以賺取票息為絕對(duì)收益目標(biāo)；如果是震蕩行情，則需要用時(shí)間來(lái)做陪伴，在低位配置合理估值的概念類或板塊類產(chǎn)品，比如，本輪下跌之后，部分板塊及個(gè)股已回歸合理估值區(qū)間，從而重新具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。
針對(duì)目前的市場(chǎng)情況，交銀理財(cái)?shù)耐顿Y顧問(wèn)給出了如下建議。
他說(shuō)，一是建議投資者適當(dāng)拉長(zhǎng)投資期限，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和理性投資的理念，與時(shí)間為友，坐享大類資產(chǎn)輪動(dòng)價(jià)值；二是建議投資者正確評(píng)估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，匹配合理的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置權(quán)重。如果前期權(quán)益類資產(chǎn)配置比例過(guò)高，逢反彈可逐步調(diào)低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置權(quán)重，三是建議投資者做好各類資產(chǎn)的分散、均衡配置，不要把雞蛋裝在一個(gè)籃子里，減少單一資產(chǎn)大幅波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。