華泰柏瑞基金 市場點評
今日（3月7日）AH股市場均出現(xiàn)大幅波動，上證綜指下跌2.17%，滬深300下跌3.19%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.30%。周末兩會順利開幕，政府工作報告延續(xù)穩(wěn)字當(dāng)頭政策基調(diào)。美國考慮禁止進口俄羅斯石油，引發(fā)原油為代表的大宗商品繼續(xù)上漲。滯脹陰云擴散下，科技成長、可選消費領(lǐng)跌，貴金屬、農(nóng)化等受益于能源通脹的板塊上漲。
3月5日兩會公布2022年政府工作報告，提出GDP目標(biāo)5.5%左右，CPI目標(biāo)3%左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人，調(diào)查失業(yè)率5.5%以內(nèi)，赤字率2.8%等一系列目標(biāo)。我們認為，自12月政治局會議及中央經(jīng)濟工作會議以來，“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進”的穩(wěn)增長基調(diào)確立，兩會針對2022年一些經(jīng)濟目標(biāo)進行了具體確認與工作方向布置，5.5%左右的GDP目標(biāo)略超市場預(yù)期。目前來看投資端為2022年發(fā)力重點，制造業(yè)仍是重要市場主體，預(yù)計全年退稅減稅約2.5萬億元，其中留抵退稅約1.5萬億，基建前期政策定調(diào)較高，目前看仍是最重要且可控的增長點，地產(chǎn)政策仍具備潛在空間，預(yù)計政策目標(biāo)至少保證全年地產(chǎn)投資增速為正。財政政策和貨幣政策維持穩(wěn)中偏寬的基調(diào)。
滯脹陰云繼續(xù)擴散，港股受流動性沖擊較強。央視新聞報道，美國國務(wù)卿布林肯3月6日表示，美國正在與歐洲盟友合作，共同研究禁止進口俄羅斯石油的可能性。受供給縮減擔(dān)憂，今日NYMEX原油價格一度最高飆升至每桶130.5美元，創(chuàng)10多年新高，有色金屬中銅、鋁、鎳等品種續(xù)創(chuàng)新高。今日港股市場跌幅較高，流動性仍占據(jù)主要因素，政府工作報告中關(guān)于消費、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)表述偏少，對于短期港股也缺乏明顯提振，今日北向資金凈流出超80億，也顯示出風(fēng)險偏好收縮下，AH市場流動性受到?jīng)_擊。
我們認為短期海外高通脹對于國內(nèi)穩(wěn)增長形成一定制約，因此市場在等待更多政策明確信息。近期大宗商品板塊表現(xiàn)強勢，相關(guān)能源漲價對于鋁、化工、農(nóng)產(chǎn)品等均有傳導(dǎo)作用。前期穩(wěn)增長環(huán)境下市場更多關(guān)注基建鏈，我們認為地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈仍有潛在政策空間，中國經(jīng)濟“爬坡過坎”過程需要政策適時發(fā)力。中期來看，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型仍不開先進制造業(yè)參與，以智能汽車、新型家電為代表的板塊兼具消費提振與制造高端化方向。隨著3月政策窗口臨近，我們關(guān)注政策引導(dǎo)且中長期格局較優(yōu)的行業(yè)，繼續(xù)力爭布局景氣度占優(yōu)的方向及優(yōu)質(zhì)公司。
以上數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022.3.7
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